EUR: Peringatan tema baru – premi risiko fiskal – ING

Euro terlihat lemah pada persilangan dan tema baru mungkin akan muncul seiring dengan perkembangan geopolitik. Isolasionisme AS berarti bahwa Eropa harus meningkatkan pengeluaran pertahanan secara tajam. Pertanyaannya adalah: siapa yang akan membayarnya? Apakah pengeluaran akan dilakukan di tingkat supranasional Eropa? Atau apakah kegagalan untuk mencapai kesepakatan kolektif akan memberikan tekanan kembali pada anggaran lokal dan nasional, catat analis Valas ING, Chris Turner.

EUR/USD diperkirakan akan terhenti di area 1.0450/70 dan dapat turun ke 1.0350

"Italia mungkin menjadi fokus di sini dengan mungkin salah satu kebutuhan terbesar untuk meningkatkan pengeluaran pertahanan tetapi rasio utang terhadap PDB sudah mendekati 140%. Tim strategi suku bunga kami merasa bahwa penyempitan terbaru dalam spread obligasi pemerintah Italia-Jerman mungkin akan berbalik ketika investor menyadari bahwa pemerintah nasional yang akan membayar tagihan pertahanan."

"Beberapa tren ini mulai terlihat di pasar keuangan kemarin, di mana utang Eropa benar-benar mulai berkinerja buruk. Kami melihat penguatan bearish dari kurva obligasi Eropa, di mana kurva Bund Jerman 2-10 tahun, yang kini berada di 38bp, telah menguat ke level tertinggi sejak Oktober 2022. Kami khawatir bahwa tema peningkatan pasokan obligasi pemerintah dapat memberikan tekanan pada spread perifer dan menuntut premi risiko fiskal baru untuk euro."

"Ini terjadi pada saat tidak banyak premi risiko perdagangan yang dipatok dalam EUR/USD juga. Seperti yang disebutkan di atas, tidak ada tanda-tanda segera bahwa konsumen AS akan runtuh atau bahwa The Fed akan segera menarik pelatuk untuk penurunan suku bunga lainnya. Secara keseluruhan, kami memiliki sedikit preferensi bahwa EUR/USD terhenti di area 1.0450/70 dan dapat turun ke 1.0350 jika kami mulai melihat obligasi pemerintah Italia yang lebih jangka panjang berada di bawah tekanan."